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中国人寿601628增长仍是主要问题2020年

2020-01-29 03:38:33

中国人寿(601628):增长仍是主要问题

3Q10业绩:

中国人寿2010年前3季度实现净利润249.46亿元,每股收益0.88元,同比增长6%。第三季度单季实现净利润69.11亿元,略低于市场预期。

主要看点包括:

尽管第三季度净利润增速不高,但单季综合收益(包括股票浮盈)达到148.59亿元,反映投资收益随股市回暖显着上升。

股东权益由二季度末的每股6.78元上升7.8%至三季度末的7.31元。

保费收入增速仍然低于行业和主要竞争对手。

发展趋势:

中国人寿保费收入可能仍将保持温和增长,全年新业务价值同比增速将维持10%左右的水平。

升息带来的市场利率的上升将提升其固定收益类投资资产收益率,而10月以来A股市场的大幅上扬也将进一步推升投资收益和净资产。

估值与评级:

基于DCF模型得到的结果,中国人寿2010年每股合理价值为人民币30.29元,隐含的一年新业务价值倍数和P/EV倍数分别为27.1倍和2.7倍。我们维持对中国人寿"审慎推荐"的投资评级。

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