过半营收仍来自海底捞

颐海国际2017年中期财报显示，截至2017年6月30日，颐海国际收入为6.3亿元，较去年同期的4.0亿元，增加56.6%，净利润为0.7亿元，较去年同期的0.4亿元，增加98.9%。

颐海国际定位于复合调味料生产商，面向B端商户和终端消费者提供中高端的火锅底料、火锅蘸料及中式复合调味料产品。目前，颐海国际共拥有43款底料产品、7款蘸料产品及16款中式复合调味料产品。

如今，颐海国际已经建立了广泛性的全国性经销络，经销商覆盖中国31个省级地区（其中包括所有一线城市、32个二线城市、303个三四线及以下城市）及14个海外国家及地区。除了经销商之外，颐海国际也在大力发展电商渠道，在天猫、苏宁易购等电商平台拥有5家旗舰店。此外，颐海国际也已经与69家第三方餐饮企业达成供货合作。

过半营收仍来自海底捞

从财报可以明显看出，颐海国际对于海底捞总公司的营收依赖较大。2017年上半年得益于海底捞集团门店数量的高速增长、同店业绩的稳定增长，颐海国际实现了来自海底捞及关联方的销售收入为4.3亿元，（其中4.2亿元收入来自火锅底料收入）同比增长52.9%，占整体营收额的68.9%。

对于海底捞的过度依赖，对颐海国际的经营状况带来较大的不确定性。比如近段时间，海底捞爆发出的食品安全事件，如果不能够妥善解决，势必将影响到颐海国际下半年营收数据。

调味品更具增长潜力

此外，在颐海国际的主要三个产品中，来自火锅底料的产品收入为5.4亿元，占比85.0%；火锅蘸料收入0.2亿元，占比为3.9%；中式复合调味品收入0.7亿元，占比为10.5%，其他收入0.03亿元，占比为0.6%。

其中，虽然火锅底料收入占比最高，但同比增长仅为57.8%，低于火锅蘸料的62.2乐此不疲的在茫茫人海中海选着%及中式复合调味品58.7%的同比增长。

从以上数据可以判断出，相比于火锅底料，火锅蘸料，中式复合调味品的增长潜力更大。特别是调味品，2017上半年不管是在关联方还是第三方的营收中都表现不俗。

中式复合调味品受众对象及用途非常广泛，不仅局限于吃火锅，且调味品毛利率是三类产品中毛利率最高的。因此下半年，颐海国际应该在中式复合调味品更多发力。

2017年上半年，颐海国际在产品层面不断发力，已经陆续推出麻辣黄油火锅底料、麻辣鱼味复合调味料等新产品，并推出了原有部分核心产品的改良升级是蠢人新品。还增加了3款底料产品及2款中式复合调味料产品。

颐海国际在营销渠道上也不断尝试。

通过各种试吃、主题推广活动，利用新社交媒体（例如）与消费者沟通并宣传其推广信息等方式来拉动终端销售额的增长。在产品和营销层面的发力，不仅使得颐海国际的产品更契合市场需求，更且有效的舒缓了淡季产品不足问题。

电商和第三方餐企销售前景可期

此外，为了逐步降低对海底捞的依赖程度，颐海国际也在渠道化经营方面不断发力。目前，颐海国际的销售渠道主要包括经销商渠道、电商渠道、第三方餐饮企业销售等。

在经销商渠道方面，得益于2016年对销售渠道的调整及优化，蜀海的销售渠道目前已经比较庞大且稳定。2017年上半年，颐海在经销商渠道，实现营收为1.7亿元，同比增长48.9%，在整体营收中占比较高，为26.5%。

在电商渠道的管理方面，颐海国际上半年拓展了可带动消费者黏性的多重消费情景、增加促销活动、扩充新产品组合、完善进货渠道的梳理及络销售价格体系的管理等。2017年上半年来自电商渠道的销售收入为0.2亿元，同比增长215.7%，但在整体营收中占比较小，只有2.7%。

在第三方餐饮企业销售方面，颐海国际也为多类型的餐饮业态第三方餐饮企业提供了更加多元化及定制化产品与服务。上半年，通过此渠道，颐海国际实现销售收入0.1亿元，实现同比增长为2113.6%。虽增长明显，但来自第三方餐企的营收占整体营收份额仍然较小，只有1.8%。

在三种渠道销售中，比较传统的经销商渠道的营收占比最高，但运营成本也最高。电商渠道运营成本较低，但产品销售形式最灵活；而第三方餐饮企业服务市场潜力巨大，表现出的增长潜力态势最为明显。因此，下半年，颐海国际要想在营收上获得更大增长，应该在电商和第三方餐企服务方面做出更多举措。

颐海国际显然也意识到了这一点。据颐海国际2017年中期财报，其下半年将继续加大产品研发力度，增加渠道渗透力，扩大产品覆盖率，提振终端销售能力，继续扩大市场份额及地位。

懒人火锅是否值得期待？

此外，值得一提的是，为了丰富颐海国际现有产品范畴，颐海国际还与海底捞集团之附属公司成立了合资公司，共我只关心我的生意同从事自加热小火锅的生产及销售。

自加热小火锅也叫懒人火锅。相比于传统火锅而言，懒人火锅没有了时间和空间的限制，满足了现代人方便快捷的饮食需求，便于携带和配送；相比于火锅外卖而言，价格更便宜，回收更方便。因此，懒人火锅近两年开始风靡市场。

但因为行业门槛较低，进入这一领域的玩家越来越多，市场已经陷入同质化竞争。海底捞及颐海国际选择在此时进入，是否能够做出差异化将是其最终能否取胜的关键。

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