周小川国内通胀已显现银行利率稳定牛

大股东抛售巴克莱 周小川：国内通胀已显现 银行利率稳定

通胀、加息，中国传统节日春节前的市场气氛被各种不断的猜测所笼罩--通胀已到何种水平？加息何时启动？1月的系列宏观数据将在本周揭晓，CPI数据将影响我国的货币政策。

昨天在悉尼出席澳洲央行组织的讨论会间隙，中国人民银行行长周小川表示，通货膨胀已经显现，虽然仍处于低位，但中国必须对目前的形势保持警惕。此外他还指出中国银行业放贷的步伐稳定。

2月11日，国家统计局将公布1月经济数据，各方预计1月CPI同比增幅基本维持上月水平，输入型通胀因素可能起到决定作用。各方对CPI的预测区间集中在1.7%-1.9%之间，较去年12月基本持平，预计上半年将保持上行。

1季度信贷规模将不超3万亿事实上，从去年四季度起，央行就开始着手通胀预期的管理。1月央行调高银行准备金率，并对一些银行实行惩罚性的准备金要求。近期国务院、央行和银监会均反复强调，要平滑信贷投放，避免季度之间、月度之间大起大落

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严格的监管，致使过度房贷的银行迫不得已在1月下旬抓紧时间转让信贷资产、加紧回收旧贷款甚至暂停新贷款。

而目前市场上对于1月份银行业信贷规模的猜测也是五花八门。市场一度传言，1月份前两周银行信贷就已超过1万亿元。而中国央行也是频频推出各种数量型工具进行调控，包括提升央票利率以及提高存款准备金率。而目前，市场普遍预测，1月银行信贷量在1.1万亿至1.5万亿元之间。

众家视点：

全国社保基金理事会理事长戴相龙：今年中国力争将CPI涨幅保持在3%左右，央行或将逐步提高银行存款准备金率，并可能会提高利率以抑制物价上涨。

戴相龙说，中国今年上半年上调利率的可能性不大，因为中国经济复苏基础仍不稳固。尽管为应对通货膨胀和资产泡沫，央行的货币政策有所调整，但是今年货币信贷仍将保持相对宽松。

渤海证券宏观策略部张雷认为：全年季度之间3：3：2：2的新增信贷分布较为平衡。以此计算，1季度新增贷款将保持在2.3万亿左右，初步预计1、2和3月新增贷款将保持在1.5万亿、2500亿和5000亿左右，2、3月份信贷将会非常紧张。

国金证券分析师王晓辉认为：之前的货币投放将促使需求持续增长，在一定程度上增加了通胀的风险。不过由于国际国内过剩产能的存在，2010年的通胀风险仍然可控。但值得警惕的是，随着中国和世界经济的回升，闲置产能将逐渐减少;而如果货币政策不及时正常化将导致总需求过度增长，从而增加长期通胀风险。他预计，年内可能加息和上调存款准备金的次数不会很多，预计还有两次存款准备金调整，两次加息。天相投资研究报告指出，当CPI累计涨幅超过基准存款利率(2.25%)后，央行可能出台对称加息政策，央行很可能在2季度初首次加息。

王晓辉表示，从目前政府对信贷的控制来看，预计1季度信贷增量控制在3万亿以下的可能性较大，这意味着均衡信贷的目标能够初步实现。同时，这将使得货币供给增速大大降低，从而遏制住总需求失控的风险。

兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委：尽管在某些月份或季度，CPI会超过3％，但是全年的CPI水平应该就在3％左右。

鲁政委说，其实，今年中国的通胀压力可能并不大，尤其是输入型通胀。因为全球的经济复苏还是比较弱的，大宗商品价格不会出现大幅上涨的现象。

预计，1月份银行业的信贷规模为1.35万亿元。尽管放贷量并不低，但是属于正常范围。鲁政委表示，这个数字大概占全年信贷量的18％，而去年1月份的信贷量也是占到全年的17％。而且投资者普遍认为今年的形势比较好，所以这样的信贷量还是正常的。鲁政委认为，中国央行在第二季度加息的可能性比较大，最早可能在4月份就加息。他同时认为，中国不应该过于关注欧美央行加息的时间表，从全球的退出策略而言，应该是从澳大利亚、东南亚等国家先退，最后才到欧美等中心国家，这种模式的全球利率调整有利于减少对全球经济的冲击。上海社科院金融研究中心副主任潘正彦：通胀压力主要来自国内由各级政府推动下的物价管理松动。

CPI水平不是央行决定加息与否的关键因素，主要还是看银行业的信贷量。如果整体信贷需求旺盛，GDP增速达到两位数，那么加息则是无疑的。不过，目前市场对于GDP增幅超10％的预测显得过于乐观了。潘正彦说。

此外，上述专家都认为，对中国而言，在5%以内的通胀水平都是可以承受的。