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恒泰证券经济下行态势并未逆转大宗商品上行哈

2022-04-30 03:20:59

恒泰证券：经济下行态势并未逆转大宗商品上行加大成本压力类别：机构：研究员：

[摘要]

事件：

花在保障周边安全行动上的钱多达1.3亿澳元 2月1日，中国物流采购联合会公布了2012年1月份PMI数据。数据显示，1月PMI为50.5%，继续保持在荣枯线以上，较去年12月环比上升0.2个百分点，同比回落2.4个百分点。

点评：

分项指数分析订单指数显示内需较为稳定，新订单指数为50.4%，较去年12月环比回升0.6个百分点；现有订货指数为43.2%，较上月回落了3.4个百分点；进口指数为46.9%，较12月回落了2.2个百分点。出口订单指数为46.9%，较去年12月回落了1.7个百分点，显示外需有所回落。

从库存指数看，1月产成品库存指数为48%，较上月回落了2.6个百分点，1月原材料库存指数为49.7%，较上月回升了1.4个百分点。

1月购进价格指数为50%，较去年12月上升2.9个百分点，购进价格指数回升部分反映了能源和有色金属等大宗商品价格的异动。黑色、有色、纺织和化纤等行业购进价格指数上涨幅度较大，其中，纺织购进价格指数上涨9.5个百分点，达到58.2%；化纤购进价格指数上涨25.2个百分点，达到57.4%。

分行业指数分析受益节日效应拉动，烟草、饮料、农副和服装等下游行业景气度维持在较高水平。饮料制造业PMI指数为66.4%,较上月环比上升9.6个百分点；烟草行业PMI指数为78%，大幅回升34.1个百分点。服装和农副行业景气出现下行，但仍处于较高水平。服装制造PMI指数为53.5%，较上月回落6.2个百分点；农副食品加工业PMI指数为61.9%，较上月份回落2.8个百分点。

大部分中游行业景气度有所回落。其中，运输设备PMI指数为47.7%，较上月回落3.3个百分点；通用设备PMI指数47.3%，较去年12月回落0.9个百分点；通信设备PMI指数45%，50.6%，较上月回落了5.6个百分点；电气机械指数47.6%，较上月回升了5.3个百分点。专用设备行业景气度继续回升，专用设备PMI指数52.1%，较上月环比上升3.1个百分点。中游行业总体景气度总体回落，显示投资品需求疲弱，这也从侧面印证了当前经济下行的风险并未得到完全释放。

受货币因素和地缘政治因素推动，石油和主要工业金属等大宗商品价格出现上行，拉动石油和有色金属等上游行业景气回升。其中，石油加工业PMI指数55.1%，上行了0.9个百分点；有色金属PMI指数51.3%，较10月回升了3.1个百分点。同时，受石油和有色等大宗商品价格上涨影响，部分行业成本压力加大，其中化纤和纺织等行业的购进价格指数大幅攀升，对这些行业的盈利能力形成挤压。

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