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日信证券春节因素放大经济回升力度了

2022-05-03 02:57:37

按照每单佣金50元计算日信证券：春节因素放大经济回升力度类别：机构：研究员：

[摘要]

总体看法：2011年春节是2月3日，2012年春节是1月23日，2013年春节是2月10日。不同年份春节日期的错位，会对春节前后三个月的月度数据形成较大影响。目前的宏观经济走势，短期内仍在企稳回升的路上，基本面在好转。

但1月份的数据，可能会夸大经济好转的程度。

预计1月CPI2.0%，PPI-1.7%。1月份以来，农产品价格持续小幅上涨，将推动CPI-食品环比上涨0.8%左右；而春节备货，会带动非食品价格小幅上涨0.1%左右。预计1月份CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.0%左右，回落0.5个百分点；1月份，生产资料价格总体上微幅上涨，显示上游生产资料库存去化接近尾声，供求关系逐渐好转，预计PPI环比上涨0.1%，同比-1.7%，回升0.2个百分点；预计1月消费品零售同比15.1%。2012年8月份以来，消费品零售同比增长探底回升，12月份增长15.2%。2013年，我们认为同比增速会维持在%之间，较2012年回升1.0个百分点左右。但在1月份，受春节因素影响，零售额同比15.1%，回落0.1个百分点；预计1月出口同比20.7%，进口同比27.9%。去年4季度，出口同比回升明显，显示近期以来海外需求明显好转；但进口回升有限，原因在于国内生产资料仍然供大于求。但基数效应加之增长效应，将推动1月进出口同比大幅回升，预计出口20.7%，回升6.6个百分点；进口27.9%，回升21.9个百分点；顺差237.5亿美元，收窄80亿美元左右；预计1月份新增信贷8900亿元，M2同比14.4%。去年12月份，受信贷投放季节性及其他融资工具的替代性影响，当月新增贷款仅4536亿元。一般而言，年初银行信贷投放会比较积极。今年1月份信贷投放较去年12月份会大幅上升，预计在8900亿元；受之影响，M2同比14.4%，较去年末回升0.6个百分点；M1同比11.7%，回升5.2个百分点。

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