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服装纺织月份终端零售反弹上市公司大面的

2022-05-25 02:55:21

服装纺织：11月份终端零售反弹上市公司大面积小幅回购类别：机构：研究员：

[摘要]

核心观点：

不过受前期跌幅大、11月份零售数据较好影响，板块反弹幅度超越大盘。上周A股创新低（1949点）之后强势反弹，其中，上证综指涨4.12%，沪深 00涨5.01%。受前期跌幅较大、以及11月份终端零售数据较好的影响，纺织服装板块反弹幅度强于大盘，总体涨5.51%，其中纺织制造涨5.07%，服装家纺涨5.91%。

个股上，领涨的公司为华芳纺织、华纺股份、华升股份；福建南纺、ST迈亚、ST中冠A跌幅前三。

原料方面， 28级棉花现货上周均价18957元/吨（+0. 6%）；CotlookA82. 美分/磅（+1.12%）；涤短10626元/吨（+1. 4%）；粘短1 870元/吨（-1.70%）； 2S全棉纱25680元/吨（-0.07%）；CG-C 2坯布6.42元/米（-0.06%）；棉花内外价差4 75元/吨（-1.05%）。棉价持续微涨，但坯布、纱线依然疲软。国内棉价依然保持微张态势，仍主要在于收储政策支撑。截止7日，收储累计已达 81.50万吨。11月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长14.97%，仅低于6月份。其中服装零售额同比增17.5%，比上月提升6.62个百分点，是年内最高增速；零售量同比增10.9%，10月份以来连续两个月增速在10%以上。

近期跟踪：11月份终端零售反弹、大面积回购发生。近期度11月终端情况进行了跟踪，报喜鸟：11月是今年以来最好的月份，终端零售增速25%+。九牧王：11月全国范围天气寒冷，直营体系终端零售增速20%+。雅戈尔：11月货款回收增速18%、零售增速16%。森马：11月终端零售增速10%+，好于10月。

探路者：11月 A客户40%-50%，占总体销售50%+。除此以外，从上周公告来看，上市公司大面积小幅回购现象已经发生。

我们维持行业“谨慎推荐”评级。前期跌幅大、11月份数据较好是近期板块反弹动力来源，11月销售较好既受气候冷影响又和消费积压带来的终端活动力度大有关，经销商到目前售罄率不低于去年。只要12月份销售尚好、考虑到农历年前销售时间较长、经销商售罄率及回款会好于去年，这种背景下大规模关店情况不会出现。下半年是盈利关键，未来一段时间零售状况至为关键，201 年经销商开店积极性还要有赖于上市公司给予的政策支持，维持“谨慎推荐”评级。

上周我们的组合表现超过行业平均水平。短期内相对推荐品种—卡奴迪路、报喜鸟；朗姿股份，七匹狼属于相对长线品种。

报喜鸟目前估值在历史底部。朗姿与卡奴迪路投资逻辑相同，收入增速和利润增速均符合预期，全年盈利预测也未发生调整，朗姿短期压力来自小非减持及存货增加。七匹狼增发完成后，结合订货会、费用控制、利息收入，1 年业绩增速最为确定。

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