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电气设备持续看好电解液环节荐股覆盖

2022-05-18 03:03:55

电气设备：持续看好电解液环节荐5股 -0 类别：机构：研究员：

[摘要]

投资要点新能源汽车新能源汽车补贴政策目前尚未推出，退坡50%已有预期，政策或将近期落地带来利空出尽。1）此前的征求意见稿不同讨论版本看，补贴退坡预计下调幅度50%以上，已有预期，同时月2日，据中汽协，地方补贴取消，方向是补电。从影响上看，不同车型，对补贴退坡的敏感性不同，续航里程高，但电耗水平低的车型补贴退坡影响相对较小。整车企业盈利面临下滑，特别对A00级\\A0级车型影响较大。2）目前对补贴政策预期可能有变化：其一，作为公用事业属性的公交车补贴或好于预期，带来LFP铁锂增量需求；其二，在中美贸易谈判压力下，或将提前放开对外资车企的补贴。总体来说，2019年将是海外及合资品牌车企放量元年，同时补贴终将在2020年完全退坡，如果提前放开对外资车企补贴，其放量或将加速，但无论车企是否选择国内锂电池厂商，但明确的是将利好中游锂电材料端。

行业Q1景气向上，销量强劲源自抢装。（1）据中汽协，1月新能源汽车销量9.6万辆，同比+1 8.0%；据电池中国，2019年1月动力电池装机4.98GWh，同比+290.94%，电池装机前三的是CATL\\比亚迪\\天津力神，分别装机2.07\\1. 7\\0.19Gwh，市占率分别为41.67%\\27.57%/ .85%。从调研情况看，目前锂电池龙头1月排产较满，部分材料公司春节不放假，若政策设置过渡期，行业在Q1处于高景气，龙头公司Q1业绩高增长。展望2019年全年，国内电动车销量有望超150万辆，乐观预期超160万辆（对应动力电池74Gwh，同比+ 8%）；海外新能源汽车销量有望达110万辆，对应超50Gwh动力电池需求。

特斯拉全面降价，有望推动销量快速增长。据每日经济，月1日，特斯拉宣布全系车型再次出现大幅调价，Model 降价2.6万元-4.4万元、ModelS降价1.1 万元-27.75万元、ModelX降价17.45万元- 4.11万元，同时特斯拉通过削减门店改为线上销售将大幅降低销售费用，从而为降低车价提供支撑。我们预计特斯拉降价将大幅推动其销量快速增长，利好特斯拉产业链标的：三花智控、宏发股份、旭升股份等；全球电动化加速下，国内外锂电龙头进入新一轮产能扩张期，并实施本土化供应链策略，经我们统计，到2020年，国内锂电公司将新增150Gwh以上产能，海外锂电龙头将新增150Gwh产能。中国锂动力电池及其材料具备全球竞争力，显著受益。

让行业发展举步维艰。业内人士认为投资建议：看好新能源汽车的长期发展，投资逻辑将从“价-量-质”演变。

重点看好价格企稳的电解液、锂电龙头、新一轮扩产周期下锂电设备的投资机会，建议从竞争格局较好，盈利能力强的全球锂电巨头产业链龙头布局。新宙邦、天赐材料、三花智控、先导智能、宁德时代、星源材质；长期重点看好：宁德时代、璞泰来、新宙邦、天赐材料、三花智控、恩捷股份、当升科技、先导智能、星源材质、亿纬锂能。

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