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银河证券市场低位徘徊政策刺激加力吧

2022-05-19 02:59:38

银河证券：市场低位徘徊政策刺激加力类别：机构：研究员：

[摘要]

核心要点：

市场低位窄幅震荡。市场经历暴跌后整体呈现震荡向下格局，上周上证综指下跌 9.57点，跌幅1.28%；创业板指上涨61.7点，涨幅 .05%。9月份以来主要指数呈现低位横盘徘徊格局，未见明显方向。

后市看法上，我们依旧认为在主要指数最大跌幅超过45%、中小创股票估值基本回归均值后，中长期而言目前的市场已经进入价值投资区间，但是短期仍需等待市场震荡出清。当下适合深挖价值，寻找成长逻辑没有被破坏、业绩优良的行业及公司。

经济依然弱势，四季度需政策进一步发力。9月份官方制造业PMI指数报49.8%，较8月上升0.1%，近4个月来首次回升。12个分项指数中，7个指数上扬，其中新订单指数50.2%，上升较为明显。

制造业PMI指数前期的弱势表现有所改变，逐步企稳回升，表明稳增长的政策措施效应有所显现，经济运行呈现缓中趋稳积极变化。

但是PMI指数仍然在50%以下，经济整体依然呈现弱势格局，预计四季度稳增长政策仍将加码，财政政策势必要发挥更大的作用，基建仍是主要抓手。

房地产新政意在刺激需求拉动经济，但预计效果有限。央行、银监会9月 0日表示，为进一步改进住房金融服务，支持合理住房消费，经国务院同意，在不实施“限购”措施的城市，对居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，最低首付款比例调整为不低于25%。同时提高住房公积金使用效率，推行公积金异地贷款。在经济下行压力增大情况下，新一轮微刺激正在进行，本次降低非限购城市最低首付比例至25%意在刺激非一线城市消费，表明了中央不会坐视经济下滑的态度，但由于目前二、三、四线城市房地产供应过剩、库存较大、需求不足影响，此举预计效果有限。微刺激还需财政、货币政策多管齐下配合。

TPP协议达成，中国未在其中。10月5日，美国等11国宣布完成跨太平洋伙伴关系协定（TPP）的谈判，中国未参与TPP协议谈判。TPP降低了协议国之间商品与服务的贸易障碍，并制定了新的商业规则。TPP协议的达成对中国是把双刃剑，一方面协议达成后对中国的出口贸易和FDI具有贸易转移效应，另一方面TPP协议的达成对未加入的中国具有威胁，预计将增加中国继续加快改革开放的紧迫感，倒逼改革步伐加快。预计中国将加速一路一带、亚投行、自贸区等的建设，同时以东亚为中心加快自由贸易协议谈判。

贸易战争持续寻找成长逻辑没有被破坏的公司。第一，大健康类，持续推荐研发创新能力较强的医药公司。第二，智能设备类，持续看好中国制造2025大方向，追寻国务院制造强国领导小组重点关注的产业动向。

第三，移动互联龙头，下跌过后“互联+”大浪淘沙，优选未来王者。第四，信息安全，行业景气度高、政策扶持方向确定。

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