您当前的位置：首页 > 新诗园地

长城证券按兵不动

2022-05-20 02:54:19

长城证券：按兵不动类别：机构：研究员：

[摘要]

上市公司业绩增长有隐忧，宏观经济开年仍有待石头落地；股票仓位降在二月、调在三月，当前选择按兵不动，继续在低仓位下博弈低估值蓝筹。

为了区别人与人或物与物之间的不同上周股指企稳是否代表着柳暗花明：清明节前一周市场企稳，比如创业板指数，经历了前期猛烈下跌后周涨1.22%，中小板指更是周涨 .27%。

应该说，自成长股大幅调整以来，高估值的成长股和低估值的蓝筹股正在徐徐寻找两者之间的均衡，然上周的企稳就意味着柳暗花明、调整结束吗？我们的答案是否定。（1）从图形上看创业板指数，两月中旬调整以来，出现了两波明显的下跌，目前仅是暴跌后的短时间企稳，未来走势如何并不清晰。（2）基本面理解包括，上市公司业绩增长有隐忧，宏观经济开年势头尚不明朗有待石头落地。

上市公司业绩增长有隐忧：2516家上市公司中，共640家进行了一季度业绩预告，共1 82家进行了年报披露。一季报只是简单预告，有用信息不足，对年报的分析表明：收入和净利润增速比较理想，但期间费用仍然是老大难，毛利率低位走平。其中收入增长近10%，净利润增长略高于三季报。回顾三季报，也是利润增速明显高于收入增速，其中非经常性损益做出很大贡献，我们估计可能是去年资产价格优异的表现造成的，这种增长缺乏持续性。

宏观经济开年形势有待石头落地：这个“石头”包括经济数据本身和相应政策的变化。（1）现在明确的是经济增长预期明显下降，可能在7. %（一季度），本周即将公布物价、金融等数据，一季度具体增长几何仍是决定未来政策走向的重要标杆。（2）上周国务院常务会议已经提出些许经济推进措施，被誉为“微刺激”，但我们依然期待经济数据出炉后政府更多的态度，需要重点关注电投资、新能源汽车、环保、智慧城市这些领域，以及当前最火的京津冀一体化、丝绸之路。总体来看，经济形势和政府政策相辅相成，二季度决定2014年整体走势。

在以上判断下本周的应对是按兵不动，继续博弈低估值蓝筹：补充些重要信息，IPO即将重新打开，目前有600多家待上市企业等待过会；由于两大交易所事实上的发行失衡，上交所增加战略新型产业板应是板上钉钉，上报证监会是一个信号；房地产市场正逐步进入低谷，地方限购打开的可能性越来越大。上周五长城证券等券商获互联证券业务试点资格，券商创新重获关注的可能性。

浸制标本