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招商证券陈宝强关注高等级信用债了

2022-05-01 03:06:53

有一定的危险性。4、其它应急开启方式如果是后尾箱开关失灵了政策内容——《关于开展上市商业银行在证券交易所参与交易试点有关问题的通知》发布：近日证监会和银监会共同发布了《关于开展上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点有关问题的通知》，其主要内容包括：一、已经在证券交易所上市的商业银行，经银监会核准后,可以向证券交易所申请从事债券交易；二、试点期间商业银行可以在证券交易所固定平台，从事、、等债券品种的交易，以及经相关监管部门批准的其他品种交易；三、相关商业银行在其债券专用席位内，只能使用本银行账户从事债券交易。试点期间，债券登记、托管及结算方式暂时不变；四、在取得试点经验后，银监会和证监会将在完善相关制度的基础上，逐步扩大参与证券交易所债券交易的商业银行范围，以及扩大商业银行在证券交易所从事相关债券业务的范围。

政策解读——重在交易所债市长期发展，短期利好较为有限：自97年6月商业银行退出上海交易所和深圳交易所债券市场，时隔11年商业银行重返交易所市场意义重大，此举将为有效解决目前银行间和交易所债市发展极不均衡的问题提供有效途经。商业银行进入交易所债市后，交易所债市未来将会成为银行间债券的重要辅助市场，有效弥补交易所债市在流动性和交易主体方面与发展不协调的问题；目前交易所市场无论从容量还是流动性方面都与银行间市场相去甚远，交易所市场时间优先、价格优先的连续竞价交易方式，仍难以满足银行资金量较大的双边报价方式。此次政策的出台，更多是着重交易所债市的长期发展，短期内商业银行大举进入交易所债市进行现券交易的可能性较小。

债市展望——关注高等级信用债：由于银行间和交易所两市长期以来发展不均衡的问题，交易所债市收益率相对于银行间存在一定的流动性溢价，在未来商业银行逐步进入交易所债市后，交易所债市流动性的改善势必会降低其流动性溢价，未来两市债券收益率利差必将缩窄，机构可关注未来两市债券收益率的套利空间；相对于目前较低的国债收益率，交易所债市高等级的信用债或将成为09年银行进入交易所债市后首要关注的目标。结合行业信用风险、主体评级、流动性以及收益率的情况，我们推荐了个别高等级的信用资产作为参考。

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