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棉花供给充裕而需求疲软棉价易跌难涨物业

2022-05-05 03:19:35

易盛农数上周大幅下行，成分品种中菜粕、菜油上涨，白下跌，跌幅最大，1909合约5月13日、5月14日连续跌停。5月13日周一易盛农期指数开盘于970.74点，截至5月17日，报收于940.84点。

棉花方面，根据农业部（USDA）发布的5月全球产需预测，2019/2020年度美国产量增幅最大，其次是，、和我国产量同比持平，美国棉花产量、出口量和期末库存有所增加。虽然2019/2020年度美棉面积减少，但西南地区降雨充足导致弃收率大幅下降，美棉产量因此同比增长20%。国内方面，2019年5月5日—9月30日期间计划轮出储备棉100万吨左右，截至4月底，我国棉花商业库存总量约379.49万吨，同比增加92.15万吨，保持在近4年历史同期高位，加上100万吨的储备棉轮出量和80万吨的滑准税配额，本年度国内供应总体来看相对充足。

需求方面，清明节后下游纺织行业需求转淡，悲观情绪浓厚，库存开始累积。对输美、输欧纺织品服装订单下滑的担忧将使织造、服装、外贸公司等缩减甚至暂停棉纱采购计划。

综合来看，今年棉花供给充裕而需求疲软，棉价易跌难涨。

针对第二个问题白糖方面，虽然市场对下一年度全球糖料出现供需缺口的预期未有改变，但在当前年度，和印度丰产已成定局，Unica最新双周报显示，巴西中南部制糖率出现回升，巴西国家商品供应公司（CONAB）预计巴西中南部2019/2020榨季甘蔗产量5.66亿吨，低于上一年度的5.72亿吨，但产糖量2913万吨，高于上一年度的2650万吨，年度供应过剩压力仍然存在。后市继续关注国内价格和外盘原糖期价走势。

菜粕和菜油方面，3月7日，海关总署发布《海关总署动植物检疫司关于加强进口油菜籽检疫的警示通报》，取消了理查德森加拿大企业对华出口资质，目前进口加拿大油菜籽贸易基本处于停滞状态。海关数据显示，3月我国进口油菜籽14.52万吨，环比下滑66.03%，同比下滑41.91%。按照天下粮仓的船期预估，4—5月进口油菜籽分别在11.7万吨和7.5万吨，4—5月进口累计同比去年大幅下滑76%，进口菜籽短期看较为紧张。国内方面，预计2019/2020年度我国油菜籽产量相比上一年度增加1.6%左右。进口菜籽的供应占我国菜籽供应的一半左右，按照目前的进口菜籽下滑速度预估，进口菜籽可能下滑五至七成，因此，国产菜籽增加的量较难弥补进口菜籽的下滑部分。进口替代方面，本年度澳大利亚菜籽产量和出口量创近9年新低，产量220万吨较高位下滑近一半，出口190万吨较高位下滑也近一半，且澳大利亚菜籽价格较贵，即使出口到中国价格也较加菜籽更高。从需求来看，夏季水产饲料需求进入季节性旺季，菜粕需求将逐步回升。4月下旬以来，菜粕成交回暖。库存方面，截至 5月3日当周，国内沿海进口菜籽总库存增加至74.84万吨，较去年同期的59.1万吨增加26.64%；沿海菜粕库存3.67万吨，较去年同期的5.67万吨下滑35%。虽然菜籽库存目前仍处于近6年同期最高水平，但是考虑到后期进口菜籽大幅下滑，预计菜籽库存也会随之快速回落，按照目前日均5000万吨的菜粕成交水平来预估，进口菜籽库存可能在3周后下滑至偏低水平。

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