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日常消费品归核投资布局年的

2022-05-24 02:54:46

日常消费品：归核投资布局1 年类别：机构：研究员：

[摘要]

本周行业回顾本周茅台批发价为1 40（下降10元），五粮液7 0（持平），157 为850元（持平）。

电煤 9月行业产量数据速递：9月份白酒产量增速略升为24.2%，值得指出的是江苏省产量维持高速（同比增速达到5 .79%）。速冻食品行业9月增速大幅回落至1.7%（部分是节假日因素，部分则是需求放缓的结果）。其他子行业增速基本平稳。

行业分析白酒：春节前白酒依然首选“一大一小”核心组合：茅台、老白干。1）老白干酒，周四报导称全年有望达到 5亿规模。需提示 5亿为销售公司口径，实际同比增长为 5%左右。继续作为1 年的潜力小市值白酒品种首位推荐业绩拐点机会，十八酒坊已占到销售收入%比例，公司净利率提升潜力较大。2）白酒行业景气波动仍处于自终端向厂商传导的过程中。12H1终端销售出现同比下滑，12Q 名酒厂商出货出现压力。如果终端销售不出现明显改善，那么我们预计1 Q1景气下滑将在报表中得到部分体现。从实际情况出发，动销、库存和一批价都会在未来个月面临压力，预计明年一季度到达压力的顶峰。

食品：进入个股精选时期，开始储备明年一季度的同比高增长品种（12年1季度基数低），在经过12年经济下行考验后，优质龙头企业会受益经济好转和未来消费者信心的提升。1）大白马品种，伊利奶粉动销依然存在较大压力，AC数据显示季度市占率下降明显。2）提示双塔食品（）1 年蛋白粉销量爆发机会、洽洽食品（）的低估值和焕然一新的1 年新品、克明面业（）低风险的单品成长、好想你（）12年业绩的确定性和1 年动态估值的提升。不同于白酒板块在目前时点的扑朔迷离，食品板块收入的稳定增长在1 年会继续得到验证，尤其是在12年经济下滑期间收入成长能力得到验证的公司。9月份居民消费者信心指数小幅提升（三季度环比下降），三季度住宿和餐饮业企业家信心指数，以及三季度批发和零售业企业家信心指数微降，渠道信心仍未恢复。

投资建议维持行业增持评级。本周白酒首选“一大一小”核心组合：茅台、老白干，同时兼顾古井贡酒、沱牌舍得、五粮液的投资机会。本周大众食品首选洽洽食品、克明面业、双塔食品、安琪酵母。大众食品大市值公司推荐双汇发展及伊利股份。

投资面的建议：在行业不确定性大的情况下，春节前我们建议白酒板块投资回归“一大一小”的核心品种，大市值公司我们建议配置茅台（确定性强龙头地位无可撼动），小市值弹性品种我们建议配置老白干酒（市值小弹性充足）。开春后，可结合明年一季报及各厂商实际情况再选择加仓机会。

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